美国经济维持扩张 但增速继续放缓

 21点规则     |      2020-01-04 20:01
2019年以来,在全球经济增速放缓,生意冲突重复晋级的布景下,美国经济增速显着放缓,美债收益率曲线一度倒挂,更是引发了商场对美国经济衰退的担忧。
 
为对冲经济下行危险,美联储一改2018年的强硬“鹰派”心境,接连降息三次,累计降息高低抵达75个基点。此外,为缓解9月中旬呈现的“钱荒”现象,美联储通过回购操作向商场供应流动性。显着,美联储现已变成了一个大“鸽派”。
 
现在,既有美联储宽松钱银方针支撑,又有生意商洽活泼打开提振决计,商场对美国经济远景预期近期有所好转,2020年经济衰退担忧已根柢衰退。但展望2020年这个大选年,美国经济仍面临许多不确定性。分析广泛以为,美国经济增速2020年将继续放缓。
 
依据21世纪经济报导记者的拾掇,现在世界钱银基金安排(IMF)等首要世界安排以及高盛等华尔街投行对美国2019年经济增速的猜测根柢处于2.3%-2.4%的区间,2020年经济增速则估计放缓至1.7%-2.3%的区间。
 
2019年经济体现“高开低走”
 
虽然年内美债收益率曲线倒挂,一度敲响了经济衰退的警钟,但全体来看,2019年美国经济保住了温文扩张气势,只是增速较年头已显着放缓,呈现出“高开低走”的态势。
 
2019年第一季度,美国GDP增速抵达3.1%,高于商场的预期。进入二季度后,因为生意冲突晋级冲击了企业和顾客决计,加上全球制造业广泛堕入萎缩、海外经济增加放缓等要素连累,美国经济增加气势显着放缓,第二和第三季度GDP增速分别为2.0%和2.1%。美国经济分析局(BEA)指出,三季度GDP增加反映了顾客开支、政府开支、居处出资和出口的增加的奉献,而商业出资和库存出资则下降。
 
具体来看,部分经济指标有所好转,但全体仍然好坏参半。美国劳工部发布的数据闪现,到2019年12月21日当周,初度申请失业救济人数从23.5万降至22.2万,该数字略高于道琼斯对经济学家查询猜测的22万。此前发布的2019年11月数据闪现,当月美国失业率较前月下降0.1个百分点至3.5%,坚持在近50年来最低水平;非农业部分作业新增岗位26.6万个,好于商场预期;均匀时薪环比增加0.2%,同比增加3.1%。失业、作业与薪资数据体现出色,意味着劳动力商场较为弱小。
 
美国制造业PMI2019年8月初度跌破50的荣枯线,导致商场出资者对经济衰退的担忧升温。到11月,美国制造业PMI录得48.1,是接连第四个月低于荣枯线,闪现制造业仍处于萎缩情况。与制造业不同,非制造业PMI2019年一贯坚持在荣枯线上方,虽然9月一度下探至年内低点52.6,但10月和11月数据均有所上升。
 
在美国经济中占比跨越三分之二的个人消费开支,2019年前三季度增速分别为1.1%、4.6%和3.2%,闪现消费开支二季度大幅反弹后,三季度再度显着放缓。但另一方面,美国密歇根顾客决计指数闪现,12月最新的顾客决计指数上升至99.2,创下6月份以来的最高水平,闪现民众的消费决计继续上升。
 
2019年第三季度,反映企业出资情况的非居处类固定资产出资环比下滑2.3%,已是接连两个季度环比下降,对三季度经济增速的连累高低抵达0.31个百分点。三季度净出口下滑连累当季GDP增速达0.14个百分点。
 
美国本轮经济扩张周期已继续十年之久,虽然有观念坚持以为,经济扩张周期自身不会只是因为时间拉长而完结,但在全球经济增加乏力、生意方针不确定性仍存的布景下,出资者对美国经济远景的担忧难以彻底散失。
 
2020年经济将继续放缓
 
为应对经济下行危险,美联储2019年大幅调整了钱银方针心境。从1月开释暂停收紧钱银方针的信号,到7月、9月、10月完结三次“防范式”降息,再到12月为方针的下一步调整设下较高门槛,暗示2020年将坚持当时利率水平不变,美联储完结了从“鹰派”到“鸽派”的彻底改动。
 
美联储的“防范式”降息为经济供应了支撑,部分抵消了生意冲突带来的负面影响。在2019年12月的钱银方针会议上,美联储侧重,当时钱银方针适合于坚持经济扩张。商场人士以为,鉴于部分经济指标有企稳痕迹,美联储希望暂停降息,查询前期方针宽松的作用。
 
商场估计,未来一段时间,美联储钱银方针将进入查询期。除非经济远景呈现实质性改动,否则美联储将在2020年坚持利率不变。
 
值得一提的是,2019年12月还有一些重要改动,包含美国众议院民主党人附和放行美墨加三国生意协议(USMCA),中美两国总算就第一阶段经贸协议文本抵达一致。
 
曩昔一年来,生意方针的不确定性不只左右着商场出资者心境,也镇压了企业出资与顾客开支的决计,给全球经济远景蒙上了暗影。中美生意商洽打开的消息发布后,全球金融商场灵敏报以活泼反响,美国各商业协会也纷乱表态欢迎与支撑。美国政府官员也屡次标明,这一协议将有助美国经济。
 
虽然如此,各界仍然预期,美国2020年经济增速将继续放缓。21世纪经济报导记者拾掇美联储、世界钱银基金安排(IMF)、经济合作与打开安排(OECD)以及高盛集团、摩根士丹利、美银美林的陈述后发现,对美国2020年经济增速猜测根柢处于1.7%-2.3%区间。其间,美联储2019年12月更新后的猜测数据闪现,美国GDP增速将从2019年的2.2%放缓至2020年的2.0%。
 
最旷达的高盛在《2020年美国经济展望》中估计,2020年美国经济将温文加速至2.25%-2.5%的水平,反面有四大支撑要素,包含中美生意冲突连累逐渐衰退并且不会进一步晋级,更为宽松的金融情况有助提振美国居处商场,顾客开支的弱小将高于商业出资的疲软,以及库存调整的连累或许靠近结束。
 
相对稳重的摩根士丹利美国首席经济学家Ellen Zentner以为,从失业率等数据来看,美国经济呈现了处于周期后期的特色。活泼的一面是,她以为,世界其它地方经济增加的安稳,将有助提振美国当时处于低水平的出口和商业出资。全体而言,摩根士丹利猜测2019年四季度美国GDP增速为2.3%,2020年增速则放缓至1.8%。
 
“估计到2020年,美国经济增速将放缓至1.7%左右,低于2019年的增速,并且低于10年来的均匀增速2.3%。”美银美林私家银行高档微观策略师Jonathan Kozy显得最保存。在他看来,中美生意冲突以及2020年秋季的美国大选带来的不确定性,将继续给商业出资及经济其它方面带来压力。
 
2020年是美国大选年,Jonathan Kozy指出,本届政府出台过减税措施并放松了金融监管,假设大选后这些方针趋势被逆转,或许会给未来的增加构成压力。他以为,现在劳动力商场弱小,薪酬增加气势出色,典当借款利率低,让顾客处于有利位置,这(个人消费开支)是美国经济增加的要害支柱。
 
“房价已在上涨,2019年第三季度,居处地产出资自2017年以来初度对GDP做出奉献。”Jonathan Kozy标明,考虑到建筑商决计高涨,他预期2020年居处商场将对经济发生活泼奉献。但他一起也提示,要警惕顾客热情高涨,资产价格被过度推高以及债务担负过度增加的危险。